近日，人民币兑美元再度“破7”，债市也呈现出调整迹象，10年期国债利率基本围绕2.72上下运行，除此之外，需要注意的是，人民币承压并不一定意味着人民币走势会一直下跌，市场也存在人民币升值的可能性，那么人民币承压是什么原因造成的?
人民币承压是什么原因造成的?
1、市场对美联储年内开启降息的预期出现调整。
2、美国“债务上限”事件催化避险情绪;
3、国内“强复苏”预期出现修正;
4、企业结汇意愿薄弱。
核心观点
① 核心因素是中美利差。
在目前中美经济周期错位格局下，利差修复仍需时间。但在海外加息见顶格局下，倒挂幅度很难进一步加剧，对于境外机构而言，国债性价比将逐渐“改善”;
② 利率是否出现趋势性机会;
虽然“强复苏”预期修复下，催生了一轮“债牛”行情，但由于短期内经济仍缺少抓手，“弱复苏”格局难以扭转，因此空间上，利率大幅反弹的空间或许也并不大，外资止损离场可能性有限。
③ 考虑利差的同时，也需要考虑外汇对冲成本。
我们的基准预期是美国“债务上限”问题能在违约日前得到有效解决，一旦风险出清，美元对人民币的压力或将边际改善。与此同时，目前算上6个月或1年对冲“成本”后的10年期国债收益率已经显著高于美债，中长期配置性价比凸显。
本文源自：券商研报精选
