根据最新消息，今年以来，美国美联储降息的预期逐渐升温，而与此同时，抛开基数因素的影响，对于美国来说，超额储蓄通常指美国的储蓄率相对较高，而消费率相对较低，导致经常出现贸易顺差，即出口额大于进口额，那么超额储蓄何时耗光，还能支撑多久?
1、从消费来看，疫情之后，美国消费持续表现抢眼。
从同比来看，疫情前美国名义消费增速在3%-5%附近，实际消费增速在2%附近;过去3年，名义和实际消费增速平均来到6.8%和3.1%附近，明显好于疫情前。
尽管当前消费整体上延续放缓的趋势，但今年以来的表现仍好于去年4季度。且在剔除基数影响后，今年1季度名义消费增速仍在6%以上，实际消费增速更是好于过去2个季度。总的来说，美国消费保持稳定，为经济提供了较大动力。
从结构来看，尽管美国商品消费在2021年3月就已见顶回落，但一直维持在趋势水平以上;剔除基数影响后，名义商品消费增速比疫情前高出约4个百分点，实际商品消费增速也好于疫情前。而服务消费增速虽然不及商品消费，但一直在稳健的修复当中，弥补了一定的商品消费放缓。
2、超额储蓄还能支撑多久?
虑到美国劳动力市场依然紧张，工资增速仍高;加之，税收政策调整，每个季度预计仍可以带来500-1000亿美元的超额储蓄。若美国消费支出保持韧性，维持显著高于疫情前的增速水平，每个季度将消耗约3000亿美元的超额储蓄。那么，美国居民的超额储蓄或可以支撑到明年年初。不过，我们预计超额储蓄不会完全耗尽，那么大概率也可以支撑经济到今年年底附近。
也就意味着，单从超额储蓄这个角度来看，年内美国消费或仍有支撑，经济大幅失速的概率相对较低。
本文源自：券商研报精选
