在短短的两周内，2024 年对于比特币投资者来说已经被证明是真正的过山车之旅。 美国证券交易委员会批准了 10 种现货比特币 ETF 产品在美国市场进行交易，这可以说是历史上最重大的金融产品发布。
在很多方面，比特币成功地将传统金融界和美国监管机构拉入了臭名昭著的混乱和波动的世界。 1 月 9 日，在 SEC 的 X 账户被盗后，ETF 的批准事件出现了错误，并发布了虚假的积极批准通知。 BTC 价格飙升至 4.72 万美元，但随后，比特币价格迅速回落至 4.45 万美元。
第二次错误发生在 1 月 10 日，因为真正的 SEC 批准文件在美国市场收盘前从 SEC 网站泄露。 最终，所有 10 种 ETF 产品均获得批准，并于 1 月 11 日开始交易。
BTC 价格因此创下多年新高，达到略低于 4.88 万美元。 随后，市场在周末下跌了18%，在传统市场休市时创下了 4 万美元的年初至今新低。 比特币再次欢迎华尔街来到它的世界。
现货 ETF 上市
在头两天的交易中，现货ETF的总成交量达到78.23亿美元，流入的资产管理规模超过14亿美元。这超过了目前转换为GBTC ETF产品的5.79亿美元的资金流出，因为投资者在其作为封闭式基金(ETF费率从2.0%降至1.5%)期间多年表现不佳后进行了重新配置。
尽管有这些资金流出，GBTC 仍然是场内的 ETF 巨人，两个交易日的交易量达到41.66亿美元，约占总量的 57%。 未来几周，资金很可能会继续在 GBTC 内部进行洗牌。
GBTC 相对于其他 ETF 产品的绝对规模可以从 bitcointreasuries.net 的下图看出。 尽管 GBTC 出现流出，但他们持有的 617,080 BTC 的巨额份额令竞争对手相形见绌，而且相关的流动性状况对于任何对流动性和深度敏感的交易者和投资者来说仍然具有吸引力。
仅仅两个交易日后，美国现货 ETF 产品目前总共持有 644,860 BTC(272亿美元)，占全球 ETF 持有量的 29.7%。
总体而言，交易量和资产管理规模使其成为历史上规模最大、最重要的 ETF 发行之一，并在许多方面标志着比特币成熟和发展的初期阶段的结束。
推销新闻事件?
无论是减半、ETF 推出，比特币投资者都喜欢争论该事件是否已被定价。 尽管一路上出现了大幅波动，但 BTC 价格年初至今基本持平，表明这一特定事件被完美地定价了。
当然，中期波动背后有关键的驱动因素，自 10 月中旬以来，期货和期权市场的未平仓合约 (OI) 均出现显著上升：
BTC 期货 OI 增加了70亿 (+66%)，本周有 11亿美元被冲出。
BTC 期权 OI 增加了 66亿 (+70%)，本周因合约到期和平仓而平仓 23亿美元。
旧比特币，新手
长期休眠代币的持有者在重大市场事件期间做出反应是很常见的。 这包括市场设定新的 ATH 的时期、周期顶部和底部周围以及市场结构发生重大转变的时期(例如 Mt Gox、减半以及现在推出现货 ETF)。
这些长期持有者持有的未实现损益程度可以通过 LTH-NUPL 来衡量。 该指标本周达到了 0.55，这是一个有意义的正数，使长期投资者的平均未实现利润达到 55%。
这也是比特币多头在之前周期中遇到有意义阻力的水平。
长期持有者的供应量也略微低于其 ATH，自 11 月以来减少了约 75,000 BTC，因为旧比特币被用来获利了结。
虽然 7.5万 BTC 是一个有意义的数字，但也应该在 LTH 总供应量占流通币供应量 76.3% 的背景下看待它。 随着这种支出的发生，相反的指标，即短期持有者供应，才刚刚从历史低点回升。
话虽如此，这些老手的支出金额在统计上是显著的，导致恢复供应(使用超过 1 年的代币)的标准差增加 +1。
总结
上周无论从字面意义上还是比喻意义上来说都是历史性的。 这些新的现货比特币ETF规模创下新纪录，行业十年的努力终于有了成果。 经过十多年的努力，在政治、监管和金融方面面临重大阻力的背景下，现货ETF球终于到达终点区。
有点诗意的是，自哈尔·芬尼 (Hal Finney) 于 2009 年 1 月 11 日首次在推特上发布“运行比特币”以来，这套现货比特币 ETF 已经开始交易 15 年了。 中本聪和 Hal 之间的第一笔比特币交易发生在第二天，即 2009 年 1 月 12 日。
链上和衍生品领域的多项指标表明，相当一部分比特币投资者确实将其视为抛售新闻事件。 未来的关键问题是，来自 ETF 的需求流入，或者对 4 月份减半的预期，或者来自卑微而可靠的持有者的需求流入，是否足以突破这一阻力。
免责申明：本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自担。投资有风险，入市需谨慎。
